【招商策略】大众需求将受益于关税下调,半导体资本支出预期提升

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发布时间:2018-06-07 01:26

【招商策略】大众需求将受益于关税下调,半导体资本支出预期提升——行业景气观察(0606)

2018-06-06 22:46来源:招商策略研究关税/PMI/消费

原标题:【招商策略】大众需求将受益于关税下调,半导体资本支出预期提升——行业景气观察(0606)

供需两侧优化带动PMI回升;部分消费品关税下调将满足多样化的大众需求,倒逼国内产业升级;2018年全球半导体资本开支预期提升,存储器市场较为坚挺为半导体行业景气度带来支撑;五月政府采购招标中存储器订单明显增多,数控机床订单平稳。第四批通过一致性评价仿制药品种发布,部分高端仿制药公司将会受益于政策红利。

【核心变化】供需两侧优化带动PMI回升。5月PMI回升至51.9%,好于预期值。分项指标方面,生产指数相比4月提升1个百分点,显示出生产端逐渐走强;新订单指数相比4月提升0.9个百分点,其中新出口订单指数回暖较为明显,显示出口需求较为旺盛。

【核心变化】市场调研机构IC Insights 将全行业资本支出预期提升了6个百分点至14%。按此预测值,2018年全球半导体资本支出将首次超过1000亿美元,由于目前存储器市场依然较为强势,价格处于高位为半导体产业链的景气带来一定的支撑。IC Insights jiang 2018年资本支出增长的原因归结为“中国效应”。存储器市场依然较为坚挺,是半导体行业的核心推动力。进入六月存储器DRAM价格较大幅度上行,价格高位且小幅上行给予存储器行业景气度带来一定程度的支撑。北美PCB出货量和订单量高位放缓。

【核心变化】五月政府采购招标情况:存储器订单明显增多,数控机床订单平稳。根据中国政府采购网的数据,5月关于存储器的采购招标订单数量上升至12个,数控机床的采购招标订单数量上升至9个,数控机床的采购招标订单数量上升至5个,较前一个月和去年同期均处于改善之中。

【核心变化】消费品关税下调将满足多样化的大众需求。自今年7月1日起,将鞋帽服装、化妆品等产品的进口关税纷纷降低,降低消费品关税将更大范围满足大众需求,将对于我国进口增长产生积极引导作用。由于降低关税的大众消费品类别集中在服装鞋帽、家用电器、部分加工食品和化妆品等日常消费品,将会扩大大众消费的选择范围将促进进口增长。同时相对“便宜”的进口商品将倒逼国内同类商品提升品质,产业加速升级。

【核心变化】第四批通过一致性评价仿制药品种发布。2018年1-4月医疗卫生的公共财政支出累计值为5539亿元,同比增速小幅下降至7.59%。目前已经有四批仿制药一致性评价的品种落地,第四批(2018年5月22日)通过品种数为12种,部分高端仿制药公司将会受益于政策红利。

【景气波动】钢材库存持续减少,与历史同期相比,钢材库存已经下降至较低的水平,钢坯和螺纹钢价格均小幅上升,高炉开工率和产能利用率继续走高。六大发电集团煤炭库存可用天数触底后继续小幅回升,耗煤量同比增速小幅回落,动力煤价格小幅下跌,焦煤价格微涨;水泥均价于上周持平,进入淡季之后价格可能回落。上周玻璃价格小幅上涨,生产线库存增速有所回落。鸡苗价格连续两周上行后出现回落,环比下降2.96%,蔬菜生鲜相比上周小幅回落。

风险提示:贸易战升级,经济不达预期

目 录

01

核心变化

1. PMI——生产和需求指数分项指标均回升

供需两侧优化带动PMI回升。5月PMI为51.9%,好于预期值,相比4月提升0.5个百分点。分项指标方面,生产指数为54.1%,相比4月提升1个百分点,显示出生产端逐渐走强;新订单指数为53.8%,相比4月提升0.9个百分点,在手订单指数小幅下降0.3个百分点,新出口订单指数为51.2%,相比3月提升0.5个百分点,显示出口需求较为旺盛。

2. IC Insights 大幅提升2018年全球半导体资本支出预期

市场调研机构IC Insights 将全行业资本支出预期提升了6个百分点至14%。按此预测值,2018年全球半导体资本支出将首次超过1000亿美元,由于目前存储器市场依然较为强势,价格处于高位为半导体产业链的景气带来一定的支撑。IC Insights jiang 2018年资本支出增长的原因归结为“中国效应”。中国存储业目前以投入NAND Flash市场的长江存储,专注于行动式内存的合肥长鑫以及晋华集成三阵营为主,试产时间预计为2018年下半年,量产时间预计在2019年上半年,将加快我国集成电路的国产化自主化的发展进程。

3. 存储器市场较为坚挺,价格为行业景气度带来支撑

存储器(DRAM NAND)市场依然较为坚挺,是半导体行业的核心推动力。

进入六月存储器DRAM价格较大幅度上行。目前动态随机存储器DRAM价格DXI指数为28628,相比上周上升了7.80%,价格高位且小幅上行给予存储器行业景气度带来一定程度的支撑。

近期存储器NAND Flash价格企稳。截至6月5日,64GB NANA Flash价格为3.6美元,相比上周小幅下降0.30%;32GB NANA Flash价格为2.5美元,相比上周小幅上升0.12%。

北美PCB出货量和订单量高位放缓。4月PCB出货量同比增速放缓至8.8%,前值为10.4%;订单量同比增速由3月的13.8%下降至4月的2.9%。4月智能手机产量为10850万台,同比增速回升至5.0%,自3月起产量恢复为正增长;同时智能手机出货量同比增速依然为负增长但是降幅缩窄。

4. 5月政府采购招标——存储器订单明显增多,数控机床订单平稳

存储器采购招标订单数量明显增多。根据中国政府采购网的数据,5月关于存储器的采购招标订单数量上升至12个。

数控机床采购招标订单数量平稳增长。根据中国政府采购网的数据,5月关于数控机床的采购招标订单数量上升至9个。

集成电路采购招标订单数量平稳增长。根据中国政府采购网的数据,5月关于数控机床的采购招标订单数量上升至5个,1-5月累计数量为15个。

5. 消费品关税下调将满足多样化的大众需求

5月30日,国务院常务会议中决定较大范围下调日用品消费品进口关税,以满足大众多样化消费需求。自今年7月1日起,将鞋帽服装、家电、加工食品、化妆品等产品的进口关税纷纷降低,从而有利于扩大开放、满足群众需求;同时降低消费品关税将倒逼国内同类产品提升品质、加快产业升级。

降低消费品关税将更大范围满足大众需求,将对于我国进口增长产生积极引导作用。由于降低关税的大众消费品类别集中在服装鞋帽、家用电器、部分加工食品和化妆品等日常消费品,将会扩大大众消费的选择范围将促进进口增长。

同时相对“便宜”的进口商品将倒逼国内同类商品提升品质,产业加速升级。国内有广阔的大众消费品市场,消费升级将对于产品提出更高的品质要求,叠加关税的降低将会促进国内相关产业加快创新、淘汰落后产能、促进行业竞争力提升。

6. 医药——第四批通过一致性评价仿制药品种发布

2018年1-4月医疗卫生的公共财政支出累计值为5539亿元,同比增速小幅下降至7.59%,2017年累计增速为9.3%;前四个月医疗制造业收入累计同比增速为14.9%,利润总额累计同比增速为16.4%。

目前已经有四批仿制药一致性评价的品种落地,第四批(2018年5月22日)通过品种数为12种,部分高端仿制药公司将会受益于政策红利。

02

中观景气数据跟踪

1. 钢铁——库存持续减少

钢材库存降幅较大.截至6月1日,主要钢材的库存持续下降至1075.39万吨,同比增速同样下滑至6.09%;与历史同期相比,钢材库存已经下降至较低的水平。截至6月6日,钢坯和螺纹钢的价格分别为3720.0元/吨和4140.0元/吨,相比上周分别上升0.24%和0.51%。国内铁矿石港口库存量同比增速小幅上升至15.6%。唐山钢厂高炉开工率和产能利用率均上升至76.22%和81.18%。

2. 煤炭——库存可用天数触底后继续回升

6月5日,六大发电集团煤炭库存可用天数为18.19天,相比上周小幅上升1.67天, 库存紧张局面有所缓解。6月4日,动力煤价格为645.4元/吨,相比上周下降了0.34%;6月6日,焦煤价格为1760元/吨,相比上周上涨了0.57%。六大发电集团耗煤量合计同比增速持续回落至17.93%。

3. 建材——玻璃限产不达预期,水泥涨幅放缓

玻璃限产不达预期,供求不平衡或使库存进一步增多。环保检查对于玻璃的生产造成一定的影响,但是限产不达预期目标,预计2018年玻璃的产能会进一步扩大,但是需求端的增加量将小于产能的扩张。6月1日,浮法玻璃生产线库存为3343万重量箱,同比增速为0.18%;价格方面,6月6日,相比上周浮法玻璃价格小幅回升至0.21%。

水泥均价与上周持平,进入淡季之后价格可能回落。截至6月1日,全国水泥平均价格为435元/吨,与上周持平。分地区来看,华北地区、华东地区和西南地区水泥价格稳定,东北地区和西北地区的价格分别回落0.34和0.10%。随着进入淡季之后,水泥需求会相对减弱。

4. 农林牧渔——猪肉价格底部反弹

猪肉价格出现底部反弹,猪粮比随之上升。5月25日,生猪价格反弹至10.63元/千克,较上周末的价格底部出现一定程度的反弹;同时猪粮比也由上周的5.13反弹至5.48。截至4月底,生猪存栏数量依然处于下降之中。

鸡苗价格连续两周上行,蔬菜生鲜价格回暖。6月1日,鸡苗价格微降至2.62元/羽,环比下降2.96%;6月5日,前海农产品批发生鲜价格指数为119.01,相比上周下降0.3%,蔬菜价格指数为106.26,相比上周下降0.6%。

- END -

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