税改和价格波动之下,实现财务自由并不容易

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发布时间:2018-06-02 15:31

权威报告 | 税改和价格波动之下,实现财务自由并不容易

2018-06-02 14:10来源:商业周刊/中文版税改/收益/公司

原标题:权威报告 | 税改和价格波动之下,实现财务自由并不容易

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强风暴多发可能成为美国飓风季的常态。

英国央行(Bank of England)保险部门的一项研究显示,强飓风已经变得越来越普遍,因此对未来飓风季的预测可能需要重新修订。这是本周经济研究综述介绍的其中一项内容,其他研究还包括消费者对美国税制改革的态度、学校开空调对学生考分的影响,以及通胀率上升对不同收入阶层的影响。

欢迎阅读本专栏,了解全球最新经济研究动态。

Part 1:伟大的预期

纽约联邦储备银行的几位分析师对于共和党2017年通过的减税措施如何改变了人们对自己财务状况的预期进行了研究,并得出一些值得注意的结论。如上图所示,对自身财务状况持乐观预期的消费者多于持悲观预期的消费者。

税改的影响:预计税改措施对于自身财务状况产生相应影响的美国家庭占比(注:未来12个月预期)。资料来源:纽约联邦储备银行消费者预期调查、Liberty Street Economics博客

家庭年收入在7.5万美元以上的消费者比收入较低的消费者更为乐观,认为税改将给其他家庭财务状况带来积极影响的美国家庭比认为对自身财务状况积极影响更大的家庭占比更多。

——《联邦税改对消费者预期的影响好坏参半》(Mixed Impacts of the Federal Tax Reform on Consumer Expectations),2018年5月23日发表于纽约联邦储备银行网站

延伸阅读A:华尔街2018年过得很顺?这只是表象罢了

我们可以用多年来最好的一个季度来形容第一季度华尔街的表现,但后面要跟上一个需要注释的大大的星号。这个星号有多大,可能将决定股市的未来走向。

还有不到一周多的时间,美国上市公司将要开始发布2018年前三个月的业绩报告了。外界预计公司业绩会好得难以想象,甚至到绝佳的程度。市场预计第一季度标准普尔500指数成分股公司的收益将增长17%,创下2011年第一季度以来的最大增幅。然而,这样的表现可能没有看上去那般漂亮。

之所以这么说,是因为利润激增的很大部分不是源于销售的增加、成本的下降或经济形势的好转,而是因为税改。2018年第一季度是企业充分享受税改福利的第一个完整季度,新税法在2017年年底经总统特朗普(Donald Trump)签署生效。

投资者要等到所有公司业绩发布完毕才能对税改的影响有一个全面的了解,即使到那时也未必会得到一个清晰的画面。很少几家公司会按照老的35%税率缴税,除非是因为特例或海外收益的原因。分析师如今预计标准普尔500指数成分股公司的合并每股收益将达到36.54美元,高于2017年12月中新税法通过前预计的34.50美元。去除增加的这一部分,第一季度标准普尔500指数成分股公司与税项无关的每股收益增长幅度实际是11%,而非17%。

但这可能也没有说到点子上。在2017年12月中旬的时候,一些分析师就已经将减税的影响考虑在内。此外,企业收益的部分增长可以归咎为某些公司业绩前景的普遍增强。另外,在2017年12月中旬第四季度业绩还没有发布,第四季度的最终结果也可能致使部分分析师上调或下调他们的预期。

业绩增减:因减税而增加的收入将给收益带来提振,这种提升效应在2019年业绩中将不会得到体现。来源:彭博社(注:同比增长,2018年和2019年的每股收益为预期数字)

这样的困惑还将伴随投资者一段时间。分析师预计2018年剩余时间公司收益将以17%—19%的速度增长,2018年全年增速将达到20%。但这其中包含了减税的效应。到了2019年,当税项所得效应不再发挥作用时,标准普尔500指数成分股公司的平均收益增长将回落至11%多一些。

......

Part 2:风暴预警

延伸阅读B:移动拖车房豪华升级,美国飓风灾民的“蜗居梦”能否实现?

Part 3:让学校凉快起来

延伸阅读C:用空调制冷与全球变暖的恶循环

Part 4:收入阶层不同,价格波动也不同

延伸阅读D:带不走的身外之财——日本小银行希望守住去世客户的储蓄

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